Trafione, nietrafione

Spośród 48 polskich spółek, które od początku 2004 roku zadebiutowały na giełdzie, 20 jest notowanych po cenie niższej od emisyjnej, a 26 poniżej tej z dnia debiutu. Większość akcji przynoszących straty sprzedawały dwa biura: BDM PKO BP i Millennium DM. Pierwsze oferowało akcje 10 firm, ale tylko dwie - ZTS Ząbkowice-Erg i ATM przynoszą dziś długoterminowym inwestorom zysk. Natomiast Millennium DM sprzedawało akcje siedmiu emitentów, z czego kurs tylko trzech: ATM Grupa, Broker FM i Comp Rzeszów jest wyższy od oferty publicznej.
Na tym tle zdecydowanie wyróżniają się oferty: DM BZ WBK (3 na plusie na 
3 wprowadzone), CDM Pekao (5 na plusie, 2 na minusie) i CA IB, który jeszcze niedawno był kojarzony z nieudanymi emisjami Hoopa i Impela (2 na plusie na 2).

Na plusie i minusie
Największe straty przyniosła inwestycja w akcje Mediatelu, którymi handlował BDM PKO BP. Od ceny emisyjnej spółka straciła na wartości 71,1 proc. W niechlubnej czołówce znajdują się też walory Artmana, którego akcje oferował Millennium DM. Do dziś inwestorzy, którzy kupili je w ofercie publicznej, stracili ponad 51 proc. kapitału. Jeszcze większe straty ponieśli ci, którzy kupili te papiery w trakcie pierwszych notowań giełdowych.
- Klientami biura maklerskiego są zarówno emitenci, jak i inwestorzy - nie wolno o tym zapominać - podkreśla Mariusz Sadłocha, prezes DM BZ WBK.
- Dlatego zawszeĘdoradzamy spółkom przygotowującym się do debiutu działania, które wychodzą naprzeciwĘoczekiwaniom obu stron. Spółki, których większościowi akcjonariusze planują wyjście z inwestycji zaraz po debiucie giełdowym, w ogóle nas nie interesują - dodaje. Nie ukrywa, że jest to również w interesie samego domu maklerskiego.
- Jeżeli inwestorzy kupią akcje i stracą, więcej do naszego biura nie przyjdą.
Kolejne spółki wybierające się na giełdę również nie będą darzyły nas zaufaniem. Natomiast udana oferta daje korzyści obu stronom, a my nie tracimy klientów
- mówi Mariusz Sadłocha. - Kierujemy się przede wszystkim starannością zawodową. Musimy dbać o wizerunek solidnego partnera zarówno dla emitentów, jak i inwestorów.
Strategia taka przynosi efekty. Dziś wszystkie spółki wprowadzone do obrotu giełdowego w ciągu ostatnich kilkunastu miesięcy przez BZ WBK przynoszą inwestorom zyski.

Po kapitał, a nie zysk
Często przyczyną obniżenia notowań wkrótce po debiucie jest wyprzedaż akcji przez zarządy i członków rad nadzorczych. - Sprzedaż akcji przez zarządzających spółką nie wpływa dobrze na jej wizerunek. Zwłaszcza jeżeli do transakcji dochodzi zaraz po debiucie giełdowym. Inwestorzy są bardzo wyczuleni na takie posunięcia i tracą wiarę w dobre zarządzanie firmą - przyznaje Jakub Papierski, prezes CDM Pekao. - Dlatego wprowadzając nowych emitentów
na parkiet, staramy się zawierać z ich zarządami umowy, które ograniczają możliwość sprzedaży akcji przez członków zarządu w krótkim czasie po debiucie giełdowym spółki. Rynek lubi spółki, które trafiają na giełdę w celu zebrania kapitału na dalszy rozwój, a nie w celu dokapitalizowania dotychczasowych właścicieli - dodaje Jakub Papierski.
W opinii firm public relations, które obługują emitentów, nie zawsze warto więc iść na ilość, jak w wypadku Millennium DM i BDM PKO BP.


Plusy i minusy